Krypto unter Aufsicht: Binance verlässt die EU, Coinbase wählt Luxemburg

Drei Jahre lang hat die Europäische Union ihrer Krypto-Branche angekündigt, dass die Zeit der laxen Aufsicht zu Ende geht. An diesem 30. Juni wird aus der Ankündigung geltendes Recht.

An jenem Tag schließt sich das Übergangsfenster der Verordnung über Märkte für Kryptowerte, kurz MiCA. Vom 1. Juli an benötigt jede Handelsplattform, jeder Broker und jeder Verwahrdienst eine Zulassung einer nationalen Aufsichtsbehörde, um Kundinnen und Kunden in den 27 Mitgliedstaaten bedienen zu dürfen. Wer keine besitzt, darf in der Union keine Dienste mehr anbieten.

Die Frist erzeugt ein geteiltes Bild. Auf der einen Seite steht Binance, die größte Kryptobörse der Welt, die in dieser Woche ihren Lizenzantrag zurückzog und einen Rückzug aus der EU einleitete. Auf der anderen Seite steht der amerikanische Rivale Coinbase, der seinen europäischen Pass soeben erhalten hat — ausgestellt nicht in Paris, Frankfurt oder Dublin, sondern in Luxemburg.

Der Rückzug von Binance

Am 24. Juni bestätigte Binance, den in Griechenland gestellten MiCA-Antrag zurückgezogen zu haben. Die dortige Kapitalmarktaufsicht HCMC soll kurz vor einer Ablehnung gestanden haben. Das Unternehmen will die Zulassung nun in einem anderen Mitgliedstaat beantragen und betont, sein Engagement für den Kontinent bleibe ungebrochen.

„Europa bleibt ein wichtiger Markt für Binance. Wir sind zuversichtlich, in den kommenden Monaten eine Lizenz zu erhalten“, teilte das Unternehmen mit.

Bis dahin treffen die Folgen die Nutzer. Binance hat begonnen, Kunden in Frankreich und nach eigenen Angaben in weiteren EU-Ländern mitzuteilen, dass keine neuen Konten mehr eröffnet werden und vom 1. Juli an die Krypto-Dienste für Bestandskunden ruhen, bis eine Zulassung vorliegt. Die Störung sei regulatorischer, nicht finanzieller Natur.

„Ihre Vermögenswerte bleiben sicher und jederzeit verfügbar“, hieß es in der Mitteilung an die betroffenen Kunden.

Für eine Börse, die seit Jahren Fragen zu ihrer Konzernstruktur und ihrer Regeltreue begleiten, ist der Vorgang eine Erinnerung daran, wofür MiCA geschaffen wurde: solche Fragen zu erzwingen.

Coinbase setzt auf Luxemburg

Der Gegensatz zu Coinbase könnte kaum schärfer sein. Die börsennotierte Plattform erhielt ihre MiCA-Lizenz von der Luxemburger Finanzaufsicht CSSF und ist damit die erste große US-Plattform, die die neue Hürde nimmt. Die regulierte Einheit Coinbase Luxembourg soll als Drehscheibe für den gesamten europäischen Markt dienen.

Nach dem Passporting-Prinzip von MiCA genügt eine Zulassung in einem Mitgliedstaat, um in allen 27 — sowie in drei weiteren Staaten des Europäischen Wirtschaftsraums — tätig zu sein: ein Markt von rund 450 Millionen Menschen. Bestehende nationale Registrierungen in Deutschland, Frankreich, Irland, Italien, den Niederlanden und Spanien will Coinbase unter der Luxemburger Lizenz bündeln.

„Mit der Wahl Luxemburgs positionieren wir uns in einer Jurisdiktion, die die Bedürfnisse der Krypto-Branche versteht und sich durch regulatorische Klarheit auszeichnet“, sagte ein Coinbase-Manager.

Warum der Standort zählt

Die Wahl Luxemburgs ist kein Zufall. Das Großherzogtum hat aus regulatorischer Verlässlichkeit über Jahrzehnte einen Exportartikel gemacht und beherbergt die Fonds, Banken und Versicherer, über die Kapital durch Europa geleitet wird. Dass die CSSF eine Kryptobörse zulässt — nach demselben Rahmen, der für den übrigen Finanzsektor gilt —, zeigt: Digitale Vermögenswerte werden in diese Maschinerie aufgenommen, nicht auf Abstand gehalten.

Der Erfolg ist auch ein Wettbewerbsgewinn. Irland, Malta und Frankreich haben um Krypto-Firmen geworben, die ein MiCA-Zuhause suchen. Coinbase ausgerechnet dann zu gewinnen, wenn Binance strauchelt, verschafft dem Finanzplatz einen prominenten Namen im richtigen Moment.

Für Anlegerinnen und Anleger bedeutet der Umbruch zunächst Reibung, nicht Verlust. Kunden einer abwandernden Börse werden aufgefordert, Guthaben abzuziehen oder zu einem zugelassenen Wettbewerber zu wechseln. In der Summe aber steht eine Marktbereinigung: Kleinere, schwach kapitalisierte Anbieter, welche die Anforderungen von MiCA an Governance, Eigenkapital und Transparenz nicht erfüllen, müssen fusionieren, umziehen oder schließen.

Die größere Geschichte handelt nicht von zwei Unternehmen, sondern von einem Markt, der erwachsen wird. MiCA ist das erste umfassende Krypto-Regelwerk einer großen Wirtschaftsregion. Die kommenden Wochen werden zeigen, wie viele der Hunderten Firmen aus der europäischen Grauzone innerhalb dieser Linien bestehen können — oder wollen. Bislang ist das Tor schmal. Und für jene, die hindurchgehen, steht über der Tür immer öfter: Luxemburg.