Wie ein einziger Schlag gegen Katar den globalen Gasmarkt ins Defizit kippte

Den größten Teil des Jahres 2025 herrschte im globalen Gasgeschäft Einigkeit darüber, dass 2026 den Käufern gehören würde. Eine Rekordwelle neuer Projekte für verflüssigtes Erdgas (LNG) in den Vereinigten Staaten, in Katar und Kanada — rund 93 Millionen Tonnen pro Jahr (mtpa) an frischer Kapazität über 2025 und 2026 — sollte den Markt überschwemmen und die Preise drücken. Dann kamen die Angriffe auf Katar.

Anfang März 2026 beschädigten Angriffe auf den Industriekomplex Ras Laffan, den weltgrößten LNG-Knotenpunkt, zwei von Katars 14 Verflüssigungssträngen (gemeldet als Strang 4 und 6) sowie eine der beiden Gas-to-Liquids-Anlagen. Das Ergebnis war nach QatarEnergys eigenen Angaben der Verlust von rund 12,8 mtpa Produktion — etwa 17 % der katarischen LNG-Kapazität — für geschätzte drei bis fünf Jahre. Um den 24. März herum erklärte QatarEnergy höhere Gewalt für langfristige Lieferverträge mit Italien, Belgien, Südkorea und China.

Was LNG eigentlich ist

Erdgas besteht überwiegend aus Methan. Um es über die Ozeane zu verschiffen, kühlen Exporteure es auf etwa minus 162 °C herunter und schrumpfen es so um rund das 600-Fache zu einer Flüssigkeit, die in spezialisierte Tanker passt. Die Kühlung erfolgt in industriellen Anlagen, den sogenannten Verflüssigungssträngen; am Bestimmungsort wird das Gas wieder verdampft und über Leitungen zu Kraftwerken und Haushalten geführt. Weil der Bau von Strängen, Tankern und Importterminals Jahre dauert, passt sich das LNG-Angebot nur langsam an — und genau deshalb trifft ein plötzlicher Ausfall die Preise so hart.

Katar gehört zu den drei größten LNG-Exporteuren der Welt, und Ras Laffan wickelt nahezu ein Fünftel des globalen LNG ab. Beschädigte Stränge lassen sich nicht einfach wieder einschalten; sie erfordern spezialisierte Teile und einen Wiederaufbau. Energieminister Saad al-Kaabi sagte gegenüber Reuters, Katar könne pro Jahr rund 20 Milliarden Dollar an Einnahmen verlieren, wobei die Reparaturen auf nahezu 26 Milliarden Dollar geschätzt werden.

Der Preisschock

Die Märkte reagierten sofort. Mit der ersten Nachrichtenwelle Anfang März sprangen die europäischen Referenzpreise — der niederländische TTF und der britische NBP — um rund 50 % nach oben, mit untertägigen Ausschlägen nahe den größten Tagesbewegungen seit der Energiekrise von 2022. Der asiatische Referenzpreis, der Japan-Korea-Marker (JKM), stieg um fast 39 %. Als das Ausmaß der Schäden und die höhere Gewalt deutlich wurden, verfolgten Analysten von Kpler einen Preisanstieg von rund 65 % gegenüber dem Niveau vor der Störung — der höchste Stand seit 2023.

Die Mechanik ist in ihrer Einfachheit brutal. Andere Exporteure laufen bereits auf Hochtouren, sodass es kaum freie Kapazität gibt, um Katars Mengen aufzufangen. Bei festem Angebot überbieten sich Europa und Asien gegenseitig um dieselben knappen Spot-Ladungen, und die Preise steigen, bis genug Nachfrage wegrationiert ist — durch die Industrie, die ihre Produktion drosselt, durch Versorger, die auf Kohle umsteigen, oder durch Käufer, die schlicht leer ausgehen.

Wen es am härtesten trifft

Der Schmerz konzentriert sich auf importabhängige Volkswirtschaften mit geringem Puffer:

• Pakistan bezieht nahezu sein gesamtes LNG aus Katar und kauft stark auf dem Spotmarkt, was es akut verwundbar macht.
• Bangladesch ist für rund 70 % seines LNG auf Katar angewiesen und konkurriert um dieselben Ladungen.
• Europa bezieht nur etwa 8 % seines Gases direkt aus Katar, ging aber mit Speichern auf dem niedrigsten Stand seit 2022 in die Krise, was mehr Kohleverstromung und einen erneuten Wettbewerb mit Asien erzwingt.

Rund 90 % des katarischen LNG gehen normalerweise nach Asien, sodass der vertragliche Schlag dort am härtesten landet — doch weil Gas ein globaler Markt ist, treibt ein Engpass an einem Ort die Preise überall nach oben.

Vom Überangebot zum Defizit

Die tiefere Geschichte ist die Umkehr. Die Angebotswelle, die den Markt ins Überangebot kippen sollte, wurde stattdessen vom Verlust der kostengünstigen katarischen Mengen verschluckt. Bis Mai schätzten Energieforscher, zitiert von Enverus und Rigzone, dass der globale LNG-Markt in ein strukturelles Defizit von rund 8 Milliarden Kubikfuß pro Tag (Bcf/d) gekippt war, wobei eine anhaltende Knappheit über Jahre erwartet wird, da sich die Reparaturen hinziehen und ein Teil der katarischen Kapazität womöglich bis näher an 2030 offline bleibt.

Worauf zu achten ist

Reparaturen ziehen sich über Jahre, nicht Wochen, hin. Die entscheidenden Variablen sind daher, wie schnell Katar die beschädigten Stränge wieder aufbaut, ob der breitere regionale Konflikt und die Straße von Hormus — durch die rund ein Fünftel des globalen LNG transportiert wird — offen bleiben und wie rasch die neuen US-amerikanischen und kanadischen Projekte hochfahren. Die europäischen Speicherstände vor dem Winter und die Nachfragedisziplin im preissensiblen Asien werden darüber entscheiden, ob die Preise nachgeben oder erhöht bleiben. Viele dieser Zahlen bleiben Schätzungen von QatarEnergy und Marktanalysten; der bestätigte Kern sind die Schäden, die höhere Gewalt und die Preisspitzen. Der Rest hängt von einem Reparaturzeitplan ab, der in Jahren gemessen wird.