D'Notebank vun den Notebanken warnt virum KI-Réckschlag

D'Bank fir Internationale Bezuelausgläich (BIZ) zu Basel, ënnert de Bankieren d'Bank vun den Zentralbanken, war nach ni fir Optimismus bekannt. An hirem Joresbericht, deen e Sonndeg op der Generalversammlung presentéiert gouf, schreift si Klertext: dee gewaltege Stroum u Geld, deen an d'kënstlech Intelligenz fléisst, huet all d'Zeeche vun engem Boom, deen iwwel ausgoe kann – an d'Weltwirtschaft huet sech roueg a stëll drop verlooss.

De Reproche ass net, datt KI eng Illusioun wier. De Reproche ass, datt hir Finanzéierung brécheg ginn ass. D'Ausgaben fir Chippen, Rechenzentren an de Stroum, fir se ze dreiwen, gehéieren ëmmerhi mëttlerweil zu de wichtegste Wuesstemsmotore vun den USA. E plötzlechen Vertrauensverloscht – e puer enttäuschend Quartalszuelen, eng Strieck mat schwaache Rendementer – kéint dee Motor ofwiergen. D'Economiste vun der BIZ hu en Numm fir d'Gefor: e laangzéiende Réckgang vun den Investitiounen, deem seng Schied net beim Silicon Valley stoe bleiwen.

E Motor um Pump

D'Zuele wierken grad dofir alarméierend, well se bescheide kléngen. D'Investitioune ronderëm KI maachen ëm déi 1 Prozent vum amerikanesche Bruttoinlandsprodukt aus – sou grouss wéi de Schieferueleg-Boom vun den 2010er Joren, an ongeféier hallef sou grouss wéi den Technologieschwong an der Héichzäit vun der Internetblase. Mä well de Rescht vun der Wirtschaft hénkt, dréit deen dënnen Undeel eng grouss Laascht: Investitiounen a Rechenzentren a Hallefleederwierker hunn zënter 2022 all Joer ronn 0,4 Prozentpunkten zum US-Wuesstem bäigedroen. Hëlt een de Bauboom ewech, da gesäit déi vill geréimt amerikanesch Widderstandskraaft direkt vill méi dënn aus.

Wat d'BIZ beonrouegt, ass manner d'Gréisst vun der Wette wéi d'Aart a Weis, wéi se finanzéiert gëtt. Schonn am Ufank vum Joer haten hir Fuerscher festgestallt, datt d'Obligatiounen, déi mam KI-Ausbau verbonne sinn, 2025 d'Mark vu 100 Milliarde Dollar iwwerschratt hunn. Déi kapitalstaark Konzerner aus der Branche gräifen ëmmer méi op Scholden zréck an op „komplex Finanzéierungsstrukturen“, déi d'Technologiefirmen mat Privatkredittfongen an aneren Net-Banke verflechten. Wat méi de Boom op geléinten Suen hänkt, esou de Bericht, wat méi liicht e Réckschlag aus enger Eck vum System an déi nächst iwwerspréngt.

Eng nei Bréchstell bei de Staatsscholden

D'KI-Warnung steet an engem méi breede a méi däischtere Kader. E groussen Deel vum Bericht widmet d'BIZ engem neie Gefilz tëscht ëffentleche Finanzen a Finanzstabilitéit: d'Staatsverschëldung läit an de räiche Länner op oder no bei Rekordhéichten, an déi Obligatiounsmäert, déi se finanzéieren, ginn ëmmer méi vu grousse, héich verscholdten Acteure beherrscht – virun allem Hedgefongen. Hir Präsenz ka aus engem normale Kursrutsch eng Flucht maachen. D'Konsequenz, warnt d'Bank, kéinten méi dacks a méi brutal Wäertverloschter bei Staatsobligatioune sinn – also bei deene Pabeieren, déi als Fundament vum System gëllen.

Dobäi kënnt eng hartnäckeg Inflatioun, déi zoulescht duerch Versuergungsschocken um Liewe gehale gouf, a Regierungen, deenen hire Spillraum fir déi nächst Kris no Joren u Scholden méi kleng ginn ass. D'Rezept ass streng a bekannt: d'Präisstabilitéit sécheren, déi ëffentlech Finanzen an d'Rei bréngen, d'Iwwerwaachung iwwer d'Banken eraus op de séier wuessende Secteur vun den Net-Banken ausdeenen, an déi Strukturreformen ugoen, déi Wuesstem bréngen, ouni nei Scholden opzedeelen.

D'Politik muss elo handelen. All Verzécht mécht déi néideg Upassungen nëmmen nach méi deier.

Esou huet de Pablo Hernández de Cos, de Generaldirekter vun der BIZ, et zesummegefaasst. Hie versteet de Bericht manner als Ënnergangsprognos wéi als Appell, déi aktuell Rou ze notzen, fir sech op de Stuerm virzebereeden.

Firwat de Lëtzebuerg gutt nolauschtere soll

Fir e Land, dat vun der Gestioun vu friemem Verméigen lieft, ass de Bericht alles anescht wéi abstrakt. Lëtzebuerg ass déi zweetgréisst Fongsplaz vun der Welt, mat e puer dausend Milliarden Euro un Aktiva – an dës Aktiva stiechen genau an deem, virwat d'BIZ warnt: an amerikaneschen Technologieaktien, déi op de KI-Erwaardungen reiden, an an deem wäitverzweegte Reseau vun de Net-Banken – Investitiounsfongen, Privatkredittvehikelen – deen de Bericht als déi am mannsten iwwerwaachte Eck vum System bezeechent. Eng laanggezunne KI-Korrektur géif sech op der Plaz net mat Kaméidi ukënnegen. Si géif iwwer d'Bewäertung vun de Fongen kommen, iwwer Réckzich vu Suen, duerch d'Tuyauterie vum System.

Näischt dovunner ass d'Prognos, datt de Boom muer plazt. D'BIZ ënnersträicht, datt KI déi verschwaate Produktivitéitsgewënner nach ka bréngen, an datt d'Ausgaben sech als gutt ugeluecht Sue kënnen erausstellen. Hire Punkt ass méi schmuel a méi schwéier ewechzewëschen: eng Wirtschaft, déi sech op eng eenzeg, scholde-finanzéiert Wette stäipt, sollt wëssen, wourop se steet. No engem Joer, an deem d'Mäert bal alles ofgeschott hunn, ass déi alljährlech Iwwung an der Suergt aus Basel eng Erënnerung drun, datt de Buedem manner fest ass, wéi d'Boursecoursen et virginn.